新周期+新需求
电力板块景气回升
结构调整打开“新周期”
推动能源结构调整、提升新能源占比、发展符合“城镇化”需求的配电，是当前我国能源装备领域的发展重点。与“十五”和“十一五”在能源领域解决供需间的核心矛盾不同，当前我国能源电力在区域内和省内骨干架建设基本完成，发电侧投资也随着需求增速放缓而趋于稳定。这表明，单纯提升“总量”的阶段已经过去，能源行业将朝着产业升级和调结构的“质变”新周期方向发展。国泰君安认为，从投资的角度来看，这种趋势更多地体现在能源结构调整和配套基建投资，特别是光伏、特高压、智能化等领域中加快核心技术国产化带来的产业升级。
从光伏领域来看，今年一季度全国实现并太阳能发电装机1758万千瓦，为上年同期的4.4倍，但其中绝大部分都是地面电站贡献，分布式光伏进展缓慢，全国仅有广东等6个省份完成了少量的全年分布式装机指标。相关管理部门的“高目标”和现实层面的“慢进度”间存在巨大落差，分析人士认为，这将倒逼*策的变革与加码，短期内光伏*策存在继续加码可能，下半年我国光伏装机将会加速，短期的旺盛景象将显著刺激组件价格反弹，从而对行业基本面现成正面支撑。
特高压方面，由国家发改委和国家能源局牵头制定的电投资方案已获得批复，淮南-上海的北环也已经于今年4月获得核准，从进度来看，已经完成调研的蒙西-南京、雅安-武汉线，以及宁东-泰州、酒泉-湖南线均有望年内获批。相关数据显示，仅12条治雾霾电力外输通道（包括4交5直特高压线路）已一次性批复“小路条”投资额度就超过2000亿元，其中设备投资超过千亿元。分析人士表示，更多线路核准开工将促使特高压迎来真正的快速发展期，确保未来几年电投资热度不变。
在广证恒生看来，今年中国经济下行压力增大，*府经济*策转向“稳增长+经济转型”并行，其中转型的根本在于能源利用的清洁化、高效化、节能化，电力设备领域将成为未来较长时间内行业*策、资金重点支持和鼓励的方向。预计“*策+事件驱动”型投资机会将贯穿下半年。
需求扩容刺激投资增加
相关数据显示，今年1-5月份，全社会累计用电量达到21638亿千瓦时，同比增长5.2%；5月份当月用电量为4492亿千瓦时，同比增长5.3%。其中，第一、第二、第三产业和居民用电累计增速分别为-5.8%、5.1%、6.4%和6.4%。
强劲的用电需求刺激电力生产业5月份当月利润总额创出近年来最佳水平。火力发电企业今年1-5月累计销售收入同比增长2.2%，累计利润总额同比增长34.2%；水力发电企业今年1-5月累计销售收入同比增长16.3%，累计利润总额同比增长16.3%。
随着需求和企业业绩的同步走高，全国装机容量也掀起了一轮小高潮。相关统计显示，截至5月份，全国全口径装机容量同比增长9.3%。其中水电、火电、核电装机容量分别达到24962、87213、1778亿元，累计增速分别为13.7%、5%和30.7%。全国电源基本建设完成投资909亿元，其中水电251亿元、火电271亿元、核电186亿元，电建设完成投资1256亿元。
分析人士认为，传统上每年第三季度才是电力需求旺季，在上半年需求依然大幅增加的背景下，三季度全社会用电量势必激增，这导致电力企业本身就存在装机扩容预期；另一方面，在看到企业利润稳步增加的局面后，资金向该领域介入的信心也得到增强。这对一段时间来陷入存量资金博弈瓶颈的股市而言，也意味着做多能量和做多预期的提升。
投资标的上，招商证券（行情，问诊）建议，重点关注装机规模快速提升、受益于电价改革的水电股，以及受益特高压建设、成长性良好的公司。国泰君安则认为，具备业绩和行业预期双改善的电设备龙头企业值得密切跟踪关注。